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【这个行业大涨一周了,我还能不能追?】

小格 | 2019-04-11

 

市场连续反弹了一个季度,投资者的热情也被重新点燃。根据深交所发布的数据,3月开户数环比增加109%1000万休眠账户苏醒,许多新老朋友加入或回到了我们A股投资者的集体当中。

最近总能看到某些行业异军突起带领指数上攻,那么对于中场进入的各位投资者,有一个问题一定会困扰着大家:面对这些大涨一周的行业,还能不能追呢?

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想要解答这个问题,我们依然可以用量化的方式进行研究测试。

在之前的文章《》中和大家介绍了动量与反转因子,并分析了它们各自的特点,其中动量效应就代表了上涨的延续性。今天,我们把视角转换到行业,来带大家看一看,动量因子在行业上的运用效果究竟如何。

 

本次测算的步骤主要有以下几点:

1.      以申万一级行业(共28个)的周度涨跌幅作为当期的动量因子,

2.      选取动量因子最大的前五个行业,来作为下一期的买入行业。

3.      按周轮换,最终比较前一至前五的行业次周表现,并和中证全指及申万行业平均做比较。

4.      回测区间为2017.1.1~2019.3.31

 

按照上述方法我们可以得到如下净值结果:

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从回测区间的前五行业表现来看,前4最好,前1最差,而其他则基本类似。

值的注意的是,即使在2019年一季度行情火热的背景下,动量第一的行业也并没有带来更高的收益。也就是说,每周追涨当前最火的行业,并不是一个有效的方法,过高的一致性反而会带来短期的回撤(这一原理在个股的运用上也十分有效)。反倒是排在其后,但也较为强势的行业,它们的上涨更容易延续。

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再把它们和申万行业平均及中证全指进行比较,结论也与上面相一致,当周上涨最大的行业,更下周表现差于平均,但综合来看,排名涨幅前列的行业总体能够跑赢平均,也就是说行业上的周度动量效应实际上是存在的。


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